1935 年，抗戰的烽火已然熊熊燃起，國共之間的紛爭陷入膠着。此時，代號“蜂巢”的日本反共侵華機構，派遣衆多特務祕密潛入上海，爲全面侵華進行着緊鑼密鼓的籌備，妄圖進一步將中國肆意瓜分。

在這列強割據、黑幫混戰的上海，國民政府爲穩固自身政治權力，建立了青山軍校。在這裏，學員們正接受着反共清剿的嚴苛訓練，旨在防止各種勢力的蔓延與擴張。

校長蒲叢憑藉青山軍校，精心編織起一張龐大的情報網絡，妄圖在信息戰中屹立不倒。學員中的顧盼和田橋潔，皆是出類拔萃之輩，她們既是相互競爭的對手，又是知心好姐妹。然而，顧盼與教官譚仲文悄然相戀，她卻不知，田橋潔也對譚仲文傾心已久。

不久，顧盼接到青山軍校的暗中指令，要求她獨自執行一項艱鉅的任務——暗殺日本文化司司長神谷浩二。日本行動隊副隊長羅星明和隊長龍智捷奉命確保其安全，日本領事館武官松本健太更是親自前往車站迎接。

彼時，羅星明留意到揹着大提琴走在街上的顧盼，心中不禁泛起一絲疑慮。而顧盼早已埋伏在火車站對面的賓館房間，她手持狙擊槍，眼神堅定地瞄準目標人物，準備扣動扳機。由於神谷浩二被嚴密保護，顧盼只得藏身房頂，找準時機，果斷開槍將其擊斃，隨後迅速銷燬證據，消失得無影無蹤。等到羅星明趕到時，現場早已空無一人。

顧盼喬裝成男子，混入人羣之中，可還是被羅星明一眼識破。他毫不猶豫地朝她開了一槍，子彈不偏不倚地擊中了顧盼的腹部。危急關頭，顧盼強忍着傷痛，跑到祕密地點漿洗店與接頭人碰面。然而，她萬萬沒有想到，接頭人竟要將她置於死地。好在顧盼有所警覺，經過一番激烈的搏鬥，最終將對方成功擊殺。

因身負重傷，行動不便的顧盼，搶了一輛汽車，準備逃離此地。沒想到，又與羅星明狹路相逢，一場瘋狂的追逐就此展開。與此同時，國民政府軍事委員會第二廳廳長張華貴緊急召集會議，針對神谷浩二遇害事件展開深入討論。侍從室主任王盛鄉轉達了日方誓要追究到底的態度，首先將矛頭指向了青山軍校。蒲叢面對質疑，不得不承認青山軍校存在疏忽與失察，而其他人則認爲，此事極有可能是共黨所爲。

事實上，數日之前，日本侵略者已然制定了一項陰謀計劃，企圖對中國的經濟進行毀滅性的破壞。日共黨員神谷浩二來到中國，正是爲了將重要情報轉交給共黨。然而，他卻不幸遭遇暗殺，致使情報內容就此石沉大海。上海地下黨組織負責人崔文生迅速向上級彙報，並請示啓用代號爲變色龍的愛國人士羅星明。羅星明受命潛伏進蜂巢組織，一邊尋找顧盼的下落，一邊試圖查明那份神祕情報的內容。

反觀顧盼，在完成任務後，竟被當作棄子。以龍智捷、羅星明爲首的行動隊，對她展開了瘋狂的追殺。蒲叢更是將顧盼冠以叛國罪之名，將她推向了萬劫不復的深淵，甚至派遣田橋潔去執行殺死顧盼的任務。顧盼難以置信，還沒等田橋潔扣動扳機，龍智捷和羅星明帶領的日本使館武官隊突然出現。一陣混亂中，田橋潔不幸因爆炸身亡，顧盼則重傷僥倖逃脫。

如今，青山軍校也在仔細清查顧盼的物品，譚仲文雖有心阻止，卻無能爲力，只得匆忙去找蒲叢，試圖打探顧盼的行蹤。當晚，顧盼躲藏在一個衚衕裏，本以爲能夠逃過此劫，卻還是被羅星明發現。無奈之下，她只得開車迅速逃離。趁着羅星明分身乏術之際，譚仲文及時出現，將顧盼救走，並把她帶回了自己家中。

儘管羅星明尚未查出情報的具體內容，但他得到了神谷浩二交給他的手錶。他拆開手錶，並未發現異常，只是錶盤的紋路複雜而奇特，彷彿隱藏着某種神祕圖案。顧盼夢見田橋潔對自己窮追不捨，從噩夢中驚醒後，她向譚仲文講述了事情的來龍去脈，譚仲文聽後，陷入了沉思。

眼下，幕後主謀的真正動機依舊撲朔迷離。譚仲文打算送顧盼前往哈爾濱的祕密據點暫避風頭，然而，他們的行蹤卻早已被人暗中監視。龍智捷收到消息後，帶着羅星明火速趕往碼頭。在那裏，他們注意到一位戴着口罩的女保潔員，而顧盼趁機擺脫了他們的追捕。正當她快要靠近譚仲文的汽車時，汽車卻突然發生爆炸，譚仲文瞬間葬身火海，這讓顧盼悲痛欲絕。轉眼間，十天過去了，各方勢力依然沒有找到顧盼的蹤跡。蒲叢查閱了機要室檔案，卻發現根本沒有人發出這個刺殺命令。