萬志超告訴胭脂只有愚蠢的人才會覺得自己最聰明，僥倖的成功是運氣好，但別指望好運氣會伴隨一生。

藍胭脂和電臺雙雙失蹤令青木十分生氣，他對曼娜說自己曾說過破獲馮子雄諜報網的人很有可能會成功他們最大的對手，果然不出他所料。躺在病牀上的周宇浩維護曼娜，他說馮科長已經做得很好了，若不是她破解了密碼，他們到現在對敵人依然還是一無所知。渡邊當即和周宇浩起了爭執，青木息事寧人讓周宇浩好好養傷，並單獨讓曼娜跟他出去，在醫院的走廊上向曼娜宣讀了特高課總部的委任令，因曼娜在破譯密碼時的突出貢獻特授予她少佐軍銜。青木希望馮曼娜能吸取這次敗仗的經驗教訓，下次再漂亮地贏回來。

青木向馮曼娜分析戰況，他說雖然他們吃了敗仗，但他們破譯了密碼，其實是佔了上風，可惜的是藍胭脂跑了，還帶着一個疑點，那就是藍胭脂隨身攜帶的電臺不見了，據周督察員的描述說當時他看到電臺在保安室的桌上，他想進去拎起箱子之時從背後被人打了一槍，之後就什麼也不知道了。但據青木看來周督察員的傷根本不像是外人所傷，但馮曼娜相信周宇浩，她說三哥的傷很重，流了很多血，差點就沒搶救過來，青木表示是自己錯了，讓曼娜好好照顧周督察員。

虹口區——上海的日本租界，在這裏遍街都是日本和服，旗袍和長衫反倒成了另類，胭脂雖然在上海長大，對這一帶卻很陌生。遵從站長指示，宋勉就要將胭脂安置在這裏。宋勉帶胭脂來到日租界他們的長租房，房東太太十年前跟着丈夫來到中國，如今丈夫去世她一人獨居在此，靠租房和刺繡爲生，和任何黨派沒有瓜葛。而胭脂則成爲宋勉的原配妻子王菊花，爲了躲避現任住在此處，她的任務就是不能出門，有時間跟房東太太學刺繡，如果組織要見她會在每日新聞的中縫廣告留言。

周宇浩傷愈後的第一件事就是來到警察局取回藏匿於此的電臺箱子，他來到胭脂原來租住的地方付了三個月房租，將電臺藏於此處目前來說是最安全的。然後周宇浩立即找到聯絡員李傑，向他彙報組織需要的電臺已經到手，李傑讓他儘快給根據地發密電。

大島將軍從日本帶來了大本營要開展貨幣戰的絕密指示，其要旨是令蔣介石政權統治下的貨幣體系崩潰，喪失抗戰能力，幫助南京政府建築新的金融秩序，實現大東亞共榮。代號“杉工作”的機關是直屬於東京參謀總部的絕密機構。大島君打開一箱的假幣指示青木金融戰的第一場戰役就是要把這些人民幣流通到市場，藉此搞亂他們的金融。青木的當務之急就是找到一家銀行合作，把這些人民幣通過正規的渠道流通出去，最好是民間信譽較好的小銀行，更便於他們控制，青木立刻想到了合適的人選。

青木挑唆馮曼娜想要報仇讓藍胭脂出現並不難，她可以從胭脂的家人下手。

萬志超來到日租界找到藍胭脂，他告訴胭脂明天報紙上會發消息約她接頭，接頭人是宋勉，他要求胭脂繼續跟蹤宋勉，如果他有下一個接頭人務必把那人的藏身地和身份搞清楚。胭脂不解這樣做的原因，萬志超只是說現在的情況敵強我弱，什麼情況都有可能發生，胭脂卻堅決不信宋勉會出問題。