拍賣會已經臨近，許伯韜說服了阿義，希望能在拍賣會上揭露龍泉劍的真相，阿義口頭答應，但就在那天，突然逃脫，溜之大吉。但他通過一個報童交給了秦坤一封信，後者把它交到了蕭漢光手上。 拍賣會上，集中了上海灘的名流和中外記者。那把“龍泉寶劍”現身了。經過激烈叫價，最終被一個蒙着面紗的神祕女子買走，引起四座皆驚。她果然就是日本間諜川島芳子！ 這時，經過化裝的蕭漢光向川島芳子當衆提出了質問與嘲弄，指出這把劍來路不正和不是貨真價實，弄得川島芳子很狼狽，大庭廣衆之下，川島芳子被迫試劍之後，那把劍斷成了兩截——原來是阿義讓鐵匠阿根仿製的贗品。接着，阿義又在“華清池”幹了一票，殺了兩個跟蹤他的便衣。 斷劍讓川島芳子和許伯韜幾乎同時想到了一個事實，這就是在阿義的朋友中必定有一個手藝高明的鐵匠。這個晚上，阿義又來到了阿根的鐵匠鋪，但緊接着一個蒙面人也趕到了這裏，他和阿義幾經交手，阿義還是逃脫了。 翌日一早，蕭漢光和餘龍在郊外的路上截住了鐵匠阿根，但很快就讓許伯韜給放了。原來，許伯韜是想通過阿根釣出阿義，他斷定此人還在上海。於是，秦坤祕密跟蹤阿根到了寶和寺，終於發現了阿義的身影。但是，阿義很快就識破了跟蹤，用槍把秦坤給逼了回去。但是他卻不知道，暗中還有一雙注意他的眼睛，這就是那個蒙面人。 這個晚上，按照阿義的安排，鐵匠趕到阿義家裏來接他的妻兒，就在出門的時候，一把槍對準了他們。接着，那個蒙面人出現了，他告訴鐵匠，讓今晚十點帶着真的龍泉劍去東郊外的劉家祠堂，否則他就殺了阿義的老婆孩子。