上世紀30年代，上海的地下黨組織遭到破壞，中國共產黨與蘇維埃國際組織失去聯繫，爲了迅速恢復聯繫，中國共產黨通過祕密交通路線到蘇聯取回了一本密碼本準備在常山書寓交接，可是我黨交通員身份暴露，密碼本線索中斷。

交通員在日本人的追殺下英勇就義，日本人密謀把中斷的線索再連起來。

一個日本人在常山書寓喝醉後被人弄走了身上的手錶，但是想賣掉卻沒人敢買這隻手錶。當鋪報案叫來警察抓走了這個人。

警察局刑事庭科長陳凱抓住拿手錶的人，他說是在常山書寓旁從一個日本人身上弄到的，還說有人要殺那個日本人。根據當事人提供的材料畫出的畫像，陳凱查到那日本人是日本米商小林徹一。小林徹一已經報案，陳凱認爲想殺小林徹一的是和小林徹一生意上有競爭的其他日本人。陳凱到常山書寓，見到見到了小林徹一，他糾纏唱曲的沈月，陳凱趁機出面誘開喝醉的小林徹一，把表還給了他。他把這件事隱瞞下來，並派人保護小林徹一。

陳凱的朋友記者羅章告訴他後臺頗深的容公子明天來，希望陸凱能趁機會結識容公子。他說容公子最喜歡美酒和美女，爲了結識容公子，陳凱決定投其所好，他再次到常山書寓見沈月，瞭解到沈月的身世很苦，陳凱約他出局，沈月答應了。

容公子和陳凱見面後非常投緣，他要求陳凱跟他兄弟相稱。容公子見了沈月特別喜歡，沈月彈奏的曲子也很吸引他，送了很多錢送給她，並相約晚上再到常山書寓去。

容公子自從6年前太太去世後一直沒有再娶，最喜歡混在風月場所，他到常山書寓去，很明顯對沈月有好感，陳凱趁機撮合他和沈月，表示已經把沈月贖身送給了容公子。容公子卻表示讓沈月留下陪陳凱，這時小林徹一又來找沈月，出去的時候被人盯上，發生了槍擊，小林徹一被擊斃。陳凱追出去，意外地發現兇手竟然是羅章。